合手续多年的黄酒“一哥”争夺迎来胶著战局。
2025年，古越龙山凭借条900万元的幽微营收上风，拼集守住行业营收榜首位置；会稽山则以超24%的净利润同比增速，拒绝盈利层面的反超，双雄差距合手续收窄，黄酒行业样貌正迎来久了变革。
2026年一季度，古越龙山与会稽山功绩均拒绝正增长，营收分手为5.41亿元和5亿元，但净利润则被拉开，会稽山单季度盈利1.2亿元，古越龙山则为0.62亿元。
黄酒“一哥”之争日趋热烈，背后是细分赛说念两大龙头不止天渊的增长逻辑，更折射出统统黄酒行业限制受限、破圈难懂等行业深档次命题。
贵府开始：公开信息时报财经图库/供图
双雄独立
古越龙山与会稽山在黄酒行业贴身竞争是常态。
从2025年全年中枢运筹帷幄数据来看，黄酒双雄也曾进入澌灭体量比拼，往年营收差距多在亿元级别，如今差距平缓至百万元级。
数据炫夸，古越龙山2025年拒绝商业总收入18.31亿元，同比下滑5.45%，这亦然公司近五年来初度出现营收负增长；全年拒绝归母净利润2.22亿元，同比小幅增长8.14%。不外，古越龙山盈利含金量略显走弱，扣非净利润为1.67亿元，同比下滑15.73%，主业运筹帷幄盈利智商承压。
反不雅集稽山，全年运筹帷幄呈现稳中有升、利润高增的态势。2025年，会稽山商业收入达18.22亿元，同比增长11.68%，营收限制与古越龙山差额仅900万元。在盈利端，会稽山2025年拒绝净利润达到2.45亿元，同比增速为24.70%；扣非净利润为2.35亿元，同比增长向上32%。
若拆分季度施展，两边的竞争更胶著。2025年前三季度，会稽山商业收入为12.12亿元，向上古越龙山的11.86亿元，阶段性登顶营收榜首；直至四季度收官，古越龙山依靠传统旺季渠说念补货与老客维稳，以幽微上风拒绝全年翻盘。
本钱管控与家具结构优化，成为会稽山利润反超的要道。2025年，会稽山酒类主商业务毛利率同比加多5.7个百分点，普及至58.45%；其中，中高级黄酒毛利率达67.33%。同期，会稽山通过数字化料理变革压降运营本钱，料理用度同比着落24.75%。
而古越龙山毛利率永辽阔于行业偏低区间，酒类家具毛利率为37.39%，较上年度减少0.08个百分点。
差距背后，反馈出两家企业在家具结构、订价体系、渠说念管控及里面料理后果上的分化。古越龙山坐拥行业龙头体量，却堕入增收乏力、盈利走弱；会稽山以矜重营收增长重叠高效盈利开释，走出一条高增长弧线。
有行业东说念主士合计，跟着中小黄酒企业合手续出清，资源、渠说念、糜掷客流加快向两大头部企业调和，龙头在行业的占比将稳步抬升。
不同成长逻辑
营收与净利的你追我赶，并非未必的短期功绩波动，而是古越龙山与会稽山多年政策定位、运筹帷幄想路相反的荟萃体现。
算作黄酒行业老字号标杆，古越龙山的中枢竞争力根植于历史底蕴、原酒储备与寰球化布局，同期背靠国企布景，在品牌背书、政策资源、融资智商等方面具备自然上风。
“最近刚去了古越龙山调研，第一个大上风照旧产能，古越龙山的产能约莫是会稽山的10倍，老酒库存满盈多，有老酒库存才调推高端家具。其次，古越龙山领有男儿红、状元红等一系列历史知名品牌。第三，古越龙山现在寰球化经由是向上会稽山的。”中国酒业分析师肖竹青对质券时报记者暗示。
尽管坐拥多重护城河，古越龙山也暴表现彰着短板，领先，家具革命滞后，家具结构老化，主力家具线多年迭代安靖，高端家具阛阓化经受度不足预期，年青化、潮水化新品布局渐渐，难以撬动重生代糜掷群体。其次，运筹帷幄机制偏传统，阛阓反应生动性不足，方案链条偏长。
2025年，古越龙山中高级酒家具营收为13.29亿元，营收占比超72%；线上业求拒绝3.1亿元收入（同比增长16.1%），男儿红品牌线上增速超46%。古越龙山营收下滑，省略恰是家具迭代乏力、渠说念退换阵痛、存量阛阓竞争加重的详尽体现。
比拟之下，会稽山则以“高大型”政策拒绝解围，深度聚焦高端化、年青化双赛说念。
家具端，一方面打造高毛利中枢单品，通过提价控量、价值塑造普及家具溢价，兰亭高端系列合手续放量，爽酒系列仅用两年手艺置身亿级单品行列；另一方面紧跟年青糜掷潮水，布局低度黄酒、气泡黄酒、轻饮型黄酒等革命品类，精简直入年青糜掷阛阓，大开新的增量空间；渠说念端，经销商数目达到2107家（2025年净加多216家），寰球化布局加快鼓动，线上线下渠说念协同发力带动销量快速增长。
总的来看，肖竹青合计，古越龙山“一哥”地位松动的骨子，是“限制优先”政策在存量竞争期间的失效。会稽山以民企的生动机制，通过聚焦高端、年青、中枢阛阓，拒绝了“以少胜多”；而古越龙山受制于“旅途依赖”，在寰球化与高端化之间扭捏，最终导致了“大本营失守、寰球化未竟”的双重窘境。
比如，会稽山是民企，在某些家具或者某些区域阛阓不错作念到损失性的前置性阛阓参预，但古越龙山很难作念到前置性（损失性的）阛阓参预；同期，两者在薪酬和绩效方面，也不可相提并论。
三浩劫题制约发展
2024年，黄酒产业拒绝了“量价王人升、荟萃度增强”的矜重开局后，于2025年上半年展现出“淡季不淡、强势增长”的复苏态势。
一位资深酒圈东说念主士暗示，黄酒双雄热烈相争的背后，掩饰不了统统黄酒行业行业合座偏小、破圈难懂的大环境。
对此，肖竹青直言黄酒行业濒临三大结构性贫寒：阛阓限制天花板低，2024年黄酒行业限制以上企业销售收入约180亿元，仅为白酒行业的2%、啤酒行业的5%；区域壁垒分明，黄酒糜掷高度荟萃于江浙沪，深广企业只可固守土产货存量阛阓，寰球化进展安靖，堕入里面同质化竞争；价值剖释偏低，遥远被贴上“中老年饮品”“烹调料酒”“大闸蟹伴侣”标签，饮用糜掷民习尚未养成，糜掷者对黄酒脸色价位停留在10元—20元区间。
放眼统统黄酒行业，想要确凿打破发展瓶颈，不行仅停留在龙头之间的存量博弈。有行业东说念主士合计，黄酒行业需加快家具年青化、潮水化迭代，适配重生代糜掷需求；通过文化输出、场景教训、渠说念下千里，大开寰球增量阛阓，确凿从小众老酒走向国民潮酒。
肖竹青合计，年青化不行停留在家具层面，需要成为波及品牌相易、渠说念开辟和场景创造的系统工程。黄酒行业的明天，将取决于谁能率先科罚“价值剖释重构”和“糜掷场景革命”这两大命题。
在本年3月召开的中国国外酒业发展大会上，古越龙山副总司理胡峰合计，黄酒品类的焕新不是肤浅的降度或改包装，而是要以糜掷者确凿需求为原点。面向明天，古越龙山将在渠说念、场景、家具三个维度合手续深耕，推动年青化家具从上海、浙江向寰球阛阓拓展。
明天黄酒行业的竞争，早已不仅仅营收和利润的肤浅比拼，更是品牌价值、家具革命、寰球化智商与年青化破圈实力的详尽较量。谁能率先完成转型迭代，谁才有契机确凿坐稳黄酒行业龙头宝座。
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