面对功绩下滑与大客户依赖的双重挑战，惠城环保（300779.SZ）正试图通过定向增发寻求解围。
近日，惠城环保发布定增谋略，拟向不跳动35名特定投资者刊行股份，召募资金用于揭阳大南海石化工业区联系环保步地及补充流动资金。
《中国计议报》记者留神到，在惠城环保定增膨大之际，其功绩承压。财报露出，上半年惠城环保已矣营收5.64亿元，同比下滑5.09%；归母净利润为502.04万元，同比着落85.63%。另外，2023年、2024年1—9月，惠城环保对中国石油销售收入占主买卖务收入的比例分离为69.12%和62.75%。
中研普华讨论员洪前进向记者分析指出，这次惠城环保在功绩下滑布景下仍选用膨大产能，主要基于市集出路预期、转折游关联性及居品千般化布局考量。
功绩波动
惠城环保于2019年登陆A股市集，曾凭借在清除资源空洞运用规模的技艺上风，在行业内崭露头角。
频年来，惠城环保功绩鼎新波动彰着。
财报数据露出，2022年，惠城环保已矣买卖收入3.63亿元，同比增长27.51%；归母净利润仅247.36万元，同比着落78.96%；扣非净利润失掉803.08万元，上一年同期盈利466.51万元。彼时，惠城环保方面讲授称，利润下滑主要受毛利率和净利率着落连累。
2023年，惠城环保迎来功绩爆发。当期，其买卖收入飙升至10.71亿元，同比增长194.76%；归母净利润达到1.39亿元，同比增长5499.75% 。惠城环保方面默示，这主要收货于子公司广东东粤环保科技有限公司承建的石油焦制氢灰渣空洞运用步地建成投产，该项筹算落地带来了可不雅的收入与利润。
参预2024年，惠城环保的收入增长态势放缓且利润下滑彰着。财报数据露出，当期，其已矣买卖收入11.49亿元，同比增长7.33%；归母净利润为4259.97万元，同比着落69.24%；扣非归母净利润为2992.54万元，同比着落78.55%。公司在陈说中提到，2024年利润下滑，主如若由于行业竞争加重导致催化剂销售单价及废催化剂处理处置单价同比裁汰，压缩了利润空间。
2025年上半年，惠城环保功绩不时下滑态势，已矣买卖收入5.64亿元，同比下滑5.09%；归母净利润为502.04万元，同比着落85.64%；扣非净利润暴减97.5%至76万元。
惠城环保方面讲授称，其为中国石油旗下广东石化配套招引的高硫石油焦制氢灰渣空洞运用步地，虽为国内首套装配且已已矣可执续巩固入手，但跟着广东石化蒸汽采购单价的裁汰，公司盈利才调也随之着落。
大客户依赖
除功绩下滑外，惠城环保还靠近大客户依赖问题。
公告露出，2023年、2024年和2025年1—6月，惠城环保对中国石油销售收入占主买卖务收入的比例为69.12%、61.62%和66.14%，主要原因是对中国石油旗下广东石化销售较多导致。为处治广东石化高硫石油焦制氢灰渣处理处置费事，惠城环保接纳自主研发的“高硫石油焦制氢灰渣空洞运用技艺”，招引了石油焦制氢灰渣空洞运用步地，该步地系世界首套装配。
石油焦制氢灰渣空洞运用步地是广东石化的配套步地，惠城环保是广东石化石油焦制氢灰渣处置的独一供应商。
洪前进默示，从互助巩固性看，若中国石油因计议休养、业务缩减等原因减少采购甚而休止互助，惠城环保短期内难以找到体量止境的替代客户，或将径直导致收入大幅下滑，甚而激发利润失掉，影响平素计议。从恒久发展角度，过度依赖单一客户会限制惠城环保的业务拓展与翻新。企业资源可能聚合于兴隆该客户需求，导致对其他潜在市集的招引不及，居品翻新也受禁绝，不利于恒久可执续发展。
2025年上半年，惠城环保功绩出现下滑。该公司坦言，其蒸汽居品仅面对广东石化一家客户，议价才调低、销售选用较少，存在单价裁汰、部分时段无法平素并网销售的情形。2025年事首至2月底，广东石化未接管惠城环保蒸汽，2月底裁汰单价后蒸汽才已矣并网销售。2025年1—6月，惠城环保蒸汽销售收入较上年同期减少1602.92万元。
公告露出，2023—2024年，惠城环保蒸汽销量天然由36.87万吨增至 49.04 万吨，但销售单价由182.12元/吨着落至140.20元/吨；2025年1—6月蒸汽销售价钱进一步着落至71.12元/吨，使得蒸汽收入减少。
对此，洪前进提议，惠城环保可通过搭建蒸汽外经受网，向揭阳大南海石化工业区其他客户拓展销售，升迁蒸汽销售单价及并网销售量；同期积极开拓潜在客户，因地制宜制定职业决策，通过技艺升级和升迁步地知名度扩大市集影响力，逐渐裁汰对单一客户的依赖。
定增膨大
面对功绩下滑和大客户依赖问题，惠城环保如故进行定增膨大。
7月28日，惠城环保发布《2024年度向特定对象刊行A股股票召募评释书（呈报稿）》，拟通过定向刊行股票召募资金。本次定增拟刊行对象不跳动35名特定投资者，召募资金将主要用于“揭阳大南海石化工业区一般工业固废处理一期步地”、“揭阳大南海石化工业区环保资源空洞运用一期步地”以及补充流动资金。
关于上述定增事宜，记者研究惠城环保方面采访，截止发稿未获回答。
不外，惠城环保方面默示，开展揭阳大南海石化工业区一般工业固废处理一期步地〔即石油焦制氢灰渣空洞运用步地（二阶段）〕主要系运用前期步地产生的高盐废水产出资源化居品，以提高清除物的资源化运用水平；开展揭阳大南海石化工业区环保资源空洞运用一期步地，保险揭阳大南海石化工业区工业固废的无害化处理和资源化运用。
洪前进向记者分析指出，从战术布局来看，定增募资对惠城环保具有多重真义。最初是市集出路向好。跟着“璀璨中国招引”“全面绿色转型”等政策的长远推行，中国石化、中国石油、中国海油及浙江石化等企业纷纷谋略新建或扩建催化裂化、催化裂解装配。空洞接头部分淘汰产能后，联系居品需求将大幅增长，此时膨大产能有助于企业提前布局，收拢市集增长机遇。
其次，洪前进默示，揭阳大南海石化工业区一般工业固废处理一期步地是对一阶段项筹算产业升级和转折游产业链的蔓延；揭阳大南海石化工业区环保资源空洞运用一期步地在技艺、业务模式、原材料上与惠城环保现存业务具有较强的关联性。
在洪前进看来，居品千般化布局亦然关键身分。这次惠城环保扩产步地除主打FCC催化剂外，还将加多分子筛、助催化剂等居品产量。其中，分子筛是催化剂、吸附剂的报复活性组分，助催化剂则能天真兴隆真金不怕火油企业的特定需求。通过丰富居品线，惠城环保可造成好意思满的装配监测数据库，为客户提供更全面的技艺职业体育游戏app平台，既升迁客户经济效益，也能巩固互助关系，进一步领路技艺、质料及限制效应，增强空洞竞争力。